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并购模型
在 Excel 中构建增厚/稀释（并购）模型 —— 备考利润表、协同效应、融资组合、每股收益影响。与 excel-author 配合使用。适用于并购演示、董事会材料或交易评估。
技能元数据
| 来源 | 可选 —— 使用 hermes skills install official/finance/merger-model 安装 |
| 路径 | optional-skills/finance/merger-model |
| 版本 | 1.0.0 |
| 作者 | Anthropic（由 Nous Research 改编） |
| 许可证 | Apache-2.0 |
| 平台 | linux, macos, windows |
| 标签 | finance, m-and-a, merger, accretion-dilution, excel, openpyxl, modeling, investment-banking |
| 相关技能 | excel-author, pptx-author, dcf-model, 3-statement-model |
参考：完整 SKILL.md
:::info 以下是 Hermes 在触发此技能时加载的完整技能定义。这是技能激活时代理所看到的指令。 :::
环境
此技能假定无头 openpyxl —— 您正在磁盘上生成 .xlsx 文件。
遵循 excel-author 技能的颜色约定（单元格着色、公式、命名区域和敏感性表格）。
交付前重新计算：python /path/to/excel-author/scripts/recalc.py ./out/model.xlsx。
并购模型
为并购交易构建增厚/稀释分析。对备考每股收益影响、协同效应敏感性和购买价格分配进行建模。在评估潜在收购、为演示准备并购后果分析或就交易条款提供建议时使用。
工作流程
第 1 步：收集输入
收购方：
- 公司名称、当前股价、流通股数
- LTM 和 NTM 每股收益（GAAP 和调整后）
- 市盈率
- 税前债务成本、税率
- 账面现金、现有债务
目标公司：
- 公司名称、当前股价、流通股数（如为上市公司）
- LTM 和 NTM 每股收益或净利润
- 企业价值或股权价值
交易条款：
- 每股收购价格（或相对当前价格的溢价）
- 对价组合：现金 % vs 股票 %
- 为现金部分筹集的新债务
- 预期协同效应（收入和成本）及分阶段实施时间表
- 交易费用和融资成本
- 预期完成日期
第 2 步：购买价格分析
| 项目 | 价值 |
|---|---|
| 每股收购价格 | |
| 相对当前溢价 | |
| 股权价值 | |
| 加：承担的净债务 | |
| 企业价值 | |
| 隐含 EV / EBITDA | |
| 隐含市盈率 |
第 3 步：来源与用途
| 来源 | $ | 用途 | $ |
|---|---|---|---|
| 新债务 | 股权购买价格 | ||
| 账面现金 | 目标公司债务再融资 | ||
| 新发行股权 | 交易费用 | ||
| 融资费用 | |||
| 合计 | 合计 |
第 4 步：备考每股收益（增厚/稀释）
逐年计算（第 1-3 年）：
| 独立 | 备考 | 增厚/(稀释) | |
|---|---|---|---|
| 收购方净利润 | |||
| 目标公司净利润 | |||
| 协同效应（税后） | |||
| 放弃的现金利息收入（税后） | |||
| 新债务利息（税后） | |||
| 无形资产摊销（税后） | |||
| 备考净利润 | |||
| 备考股数 | |||
| 备考每股收益 | |||
| 增厚 / (稀释) % |
第 5 步：敏感性分析
增厚/稀释 vs 协同效应和收购溢价：
| 0 百万协同 | 25 百万协同 | 50 百万协同 | 75 百万协同 | 100 百万协同 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 15% 溢价 | |||||
| 20% 溢价 | |||||
| 25% 溢价 | |||||
| 30% 溢价 |
增厚/稀释 vs 现金/股票组合：
| 100% 现金 | 75/25 | 50/50 | 25/75 | 100% 股票 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 第 1 年 | |||||
| 第 2 年 |
第 6 步：盈亏平衡协同效应
计算交易在第 1 年达到每股收益中性所需的最低协同效应。
第 7 步：输出
- Excel 工作簿包含：
- 假设表
- 来源与用途
- 备考利润表
- 增厚/稀释摘要
- 敏感性表格
- 盈亏平衡分析
- 一页并购后果摘要，用于演示材料
重要说明
- 在相关处始终显示 GAAP 和调整后（现金）每股收益
- 股票交易：使用收购方当前价格计算换股比率，注明新股带来的稀释
- 包括购买价格分配 —— 商誉和无形资产摊销对 GAAP 每股收益重要
- 协同效应分阶段实施至关重要 —— 第 1 年通常仅为成熟期协同效应的 25-50%
- 不要忘记使用的现金的放弃利息收入以及新债务产生的利息费用
- 协同效应和利息调整的税率应与收购方的边际税率匹配
数据来源 —— 优先 MCP，后备网页搜索
下文多处提到”使用 S&P Kensho MCP / Daloopa MCP / FactSet MCP”。这些是来自原始 Cowork 插件上下文中的商业金融数据 MCP。在 Hermes 中：
- 如果您配置了任何结构化金融数据 MCP（Hermes 支持 MCP —— 参见
native-mcp技能），优先用于时点可比数据、先例交易和申报文件。 - 否则，回退至：
- 针对美国申报文件使用
web_search/web_extract查询 SEC EDGAR（https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar） - 公司投资者关系页面获取新闻稿、财报演示
browser_navigate获取交互式数据门户- 用户提供的数据（当上下文中没有时明确询问）
- 针对美国申报文件使用
- 切勿编造。如果某个倍数、先例或申报文件编号无法获取来源，将单元格标记为
[UNSOURCED]并向用户说明。
署名
此技能改编自 Anthropic 的 Claude for Financial Services 插件套件（Apache-2.0）。Office-JS / Cowork 实时 Excel 路径已被移除；此版本针对通过 excel-author 技能规范使用无头 openpyxl。原文：https://github.com/anthropics/financial-services